Las firmas de capital privado o private equity en España invierten en compañías privadas, familiares en muchos casos (en España suponen casi el 90% del total de empresas) que ya tienen un cierto tamaño, pero que necesitan profesionalizarse para poder seguir creciendo, principalmente de forma inorgánica, adquiriendo e integrando otras empresas del sector para ganar tamaño y ser más competitivas tanto a nivel nacional como internacional.  También pueden tratarse de adquisiciones de divisiones de empresas más grandes. Es por este motivo que para lleva a cabo este tipo de operaciones, es fundamental contar con un socio institucional, que aporte no solo capital, sino que actúe como palanca de cambio para transformar dichas compañías.

En este contexto, estas firmas se nutren de experimentados directivos para gestionar las empresas que compran. Este tipo de ejecutivos suelen ser perfiles que han tenido éxito en posiciones de primer nivel en sus anteriores empresas y que son expertos en el sector de la empresa que el capital privado quiere adquirir. Muchos de estos perfiles provienen de compañías multinacionales y para ellos este paso, les permite poder aportar toda su experiencia y a su vez ser “empresarios” con un riesgo más controlado que si iniciaran un negocio sin el respaldo de un fondo.

La clave del éxito  radica en identificar sectores en crecimiento y encontrar oportunidades realmente buenas y llevar a cabo una buena due diligence comercial y operacional. En paralelo, identificar profesionales que garanticen la ejecución exitosa de la estrategia definida. Por ello, además de los socios y equipos de la firma de capital privado, es preciso contar con directivos experimentados, (como avanzaba) que gestionen las empresas participadas, junto con otras figuras cada vez más habituales, tales como los operating partners, profesionales con mucha experiencia ejecutiva en diferentes sectores (industrial, gran consumo, tecnología, ESG…) que actúan como mentores de los equipos directivos de las empresas participadas, y con asesores externos y consejeros independientes. En muchas ocasiones, al fondo de capital privado le interesa al menos durante la transición, que la familia propietaria de la compañía adquirida, mantenga un papel activo en la empresa.

Lo importante para la firma de capital privado es vender un negocio a un valor muy superior al precio de compra por lo que es fundamental aportar valor a la compañía. A su vez, en el momento que vivimos ha cobrado una especial relevancia todo lo relacionado con la sostenibilidad y la transformación digital.

En cualquier caso, la correcta selección y contratación del equipo gestor es absolutamente crítico para el éxito de las operaciones.

Directivos y Gestión Empresarial

  • Reclutamiento Estratégico. Estas firmas suelen trabajar con Head Hunters en busca de directivos con un historial exitoso en posiciones ejecutivas anteriores. Estos profesionales suelen tener una amplia experiencia en la gestión de empresas y un profundo conocimiento del sector en el que opera la empresa objetivo. La capacidad para liderar y ejecutar estrategias empresariales es clave.
  • Creación de Valor. Estos directivos son esenciales para implementar cambios, mejorar la eficiencia operativa, identificar oportunidades de crecimiento y, en última instancia, aumentar el valor de la empresa adquirida. Su habilidad para tomar decisiones estratégicas y liderar equipos es crucial en un entorno altamente competitivo.
  • Incentivos económicos. A menudo, se establecen paquetes de incentivos económicos para alinear los intereses del equipo directivo con los objetivos a largo plazo de la firma de capital privado. Esto puede incluir participación en los beneficios, opciones sobre acciones u otros instrumentos financieros.

Lo que deben tener claro los directivos que se incorporan a una empresa participada de capital privado es lo siguiente:

  • Sentido de urgencia. El reloj siempre corre en la métrica de la TIR del capital privado. El tiempo es el bien más preciado. La máxima urgencia optimiza el tiempo, fortalece la cultura y actúa como una sólida ventaja competitiva en el mercado.
  • Ejecución. Muchos ejecutivos prefieren centrarse en la estrategia que en la ejecución. Los ejecutivos de las empresas en cartera desempeñan un papel secundario a la hora de afinar una tesis de inversión, pero son plenamente responsables de garantizar que esa tesis se haga realidad mediante la ejecución.
  • Alineación. La creación de valor es difícil y lo es aún más cuando los intereses de las partes interesadas no están sincronizados. Todas las partes deben estar alineados en la tesis de inversión, el plan de creación de valor y las prioridades.
  • Transformación. El capital privado exige transformación de modo que sus empresas sean casi irreconocibles al final de un período de inversión de cinco años. Envuelven a sus empresas en procesos, sistemas, datos y rigor, complementados por una estrategia eficaz de fusiones y adquisiciones.
  • Capacidad de decisión. Los ejecutivos de élite del capital privado toman sistemáticamente un mayor volumen de decisiones que sus homólogos. Un rasgo sorprendente de los mejores ejecutivos es que no tienen ningún problema en cometer errores. Pero los cometen a gran velocidad, corrigiendo rápidamente el rumbo y no volviendo a cometer el mismo error dos veces.

El capital privado dista mucho de ser perfecto, pero ofrece muchas lecciones de liderazgo para quienes deseen competir al más alto nivel. Los beneficios incluyen un crecimiento desmesurado de los ingresos, potentes márgenes de beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y un valor empresarial maximizado.

Operating Partners

  • Mentoría Estratégica. Los operating partners son figuras experimentadas y respetadas en la industria que aportan conocimientos especializados. Actúan como mentores estratégicos para los equipos directivos de las empresas adquiridas, brindando orientación y asesoramiento en áreas críticas.
  • Red de Contactos. Estos profesionales a menudo tienen una amplia red de contactos en la industria, lo que puede facilitar la apertura de nuevas oportunidades de negocio, asociaciones estratégicas y la introducción de talento clave.
  • Optimización Operativa. Su función principal es ayudar  a optimizar la eficiencia operativa y maximizar el rendimiento de la empresa o empresas participadas. Trabajan estrechamente con el equipo directivo para implementar mejores prácticas y estrategias probadas.

Asesores Externos y Consejeros Independientes

    • Experiencia Especializada. Estass firmas también buscan asesoramiento externo de expertos en áreas específicas, como legal, fiscal, marketing, ESG o tecnología. Estos asesores proporcionan una perspectiva objetiva y experiencia especializada.
    • Gobierno Corporativo. Los consejeros independientes desempeñan un papel crucial en el gobierno corporativo de la empresa adquirida. Aportan una perspectiva imparcial, ayudan a garantizar la transparencia y contribuyen a la toma de decisiones estratégicas a nivel ejecutivo.
    • Mitigación de Riesgos. La inclusión de asesores externos contribuye a una gestión más eficaz de los riesgos potenciales. Su experiencia puede ser fundamental para evitar obstáculos legales, regulatorios o financieros.

    En el 2023 el mercado se ha visto afectado por la situación macroeconómica, el aumento de la inflación y, por consiguiente, de los tipos de interés lo que ha supuesto una desaceleración temporal del fundraising. La previsión es que en 2024 se reactive el ritmo de inversión.

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    Carlos Recarte

    Socio fundador de Recarte & Fontenla. Más de 20 años en consultoría de executive search y desarrollo directivo, en renombradas firmas como Korn Ferry-Hay Group, Garrigues Human Capital y Overlap, liderando proyectos para grandes corporaciones y empresa familiar en diversos sectores.